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电报群搜索工具(www.tel8.vip):联博统计接口(www.326681.com)_以1000%年化利率借ETH来获得空投 到底划不划算?

admin2022-09-093

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若是你对未来的不确定性感应不安,那么最好撤回 ETH,不要介入其中

原文:《Euler Finance 首创人:在合并之前计划借入 ETH 的投资者,请注重这些问题》

撰文:Michael Bentley,Euler Finance 首创人

编译:东寻

若是你在合并之前借入 ETH,你可能会想要阅读这篇文章。在接下来的几天里,我们可以更清晰地看到 DAO 正在做哪些准备事情,以及它对贷款人和乞贷人的影响。

以太坊上三个最大的借贷协议现在都在朝着差其余偏向生长:

- Compound Finance 提议提高最高利率

- Aave 正在暂停乞贷

- Euler Finance 提议什么也不做

若是你现在是一个 ETH 贷款人或乞贷人,请亲热注重。在未来几天,这些协议的利率和行使率(utilisation)可能会存在很大的差异,这可能会影响你的损益(P&L,即损失和收益,亦称财政功效)。让我们看看生意者若何影响借贷市场。

借贷协议上的合并生意异常简朴:人们借入 ETH 是为了在合并后立刻从 PoW 分叉中获得「免费」的 $powETH 。

固然,这个天下上没有什么是「免费的」。借用 ETH 需要破费你 ETH。你支付若干利息取决于你最先借贷的时间,以实时时刻刻都要支付的可变利率。

不外有些人对这种生意感应异常兴奋,现在它已经推动了 ETH 借贷利率的上升,尤其是在 Aave 上,这促使 Aave 接纳行动:为了防止提款问题、整理问题并防止杠杆质押的盈利能力进一步下降,Aave 社区已投票决议暂停进一步借贷,以试图阻止行使率的再次上升。

与此同时,Compound Finance 提出一种差异类型的提案‌,将 ETH 的最高借贷利率提高到 1000% APY,以限制最大行使率的潜力。

这些提议的效果若何?它们会对生意者发生什么影响?让我们使用一些简朴的博弈论来探索一些异常假设的场景。

首先,请注重,在撰写本文时,$powETH 在期货市场上的估值约为 ETH 价值的 3%。

我们可以用它来订价乞贷人为了获得 powETH 而需要准备好支付的最大利息金额。对于每 100 美元的 ETH 乞贷,他们应该支付不跨越 3 美元的 ETH 总利息,直到合并为止。

因此,若是我们距离「合并」尚有 1 天时间,有 ETH 可供借贷,而且年利率(APY)低于 1095%,那么你不妨借入该 ETH。

你应该准备支付「1/365 × 1095% APY」的 1 天贷款,由于这相当于 3% 的年化收益(获得 powETH 的收益)。

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以太坊高度

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为了赚取利润,你显然应该以较低的利率乞贷。若是可能的话,你也应该把借贷留到最后一刻,以最大限度地降低利率。然则争先生意(front-running)呢?若是你迟到了,行使率不会到达 100%,你就错过了吗?

是的,但这并不意味着提前借贷是一个好计谋。

事实上,若是你已经在 Compound Finance、Aave 和 Euler Finance 上提前借贷了,这里可能有一个坏新闻。

问题在于,当你试图展望你的借贷成本时,你必须对厥后者举行订价,他们很可能会将行使率提高到 100%,纵然只是很短的时间。为什么?

由于,若是你选择的借贷协议支持 1000% 的最大借贷年利率(例如,凭证 Compound 治理提案),那么在合并前一天没有借过低于此利率的任何人都可以轻松赚钱。

因此,纵然你现在只支付 5% 的年利率来珍爱你的头寸,你也险些要思量到合并前的最后一个生意日的「1/365 × 1000% APY ~ 2.7%」的年化借贷成本。

正由于云云,我敢赌钱,现在许多借 ETH 的人在合并到来时,支付的利息将跨越他们希望在 $powETH 中赚取的利息。

相比之下,若是你的借贷协议支持 100% 的最大借贷年利率,那么你可以「平安」地在合并前的近 11 天内借到最大的年利率,而且不需要支付比你在 powETH 中赚到的更多的 ETH 利息。

由于「11/365 * 100% APY ~ 3%」年化。以是,纵然明日借贷协议的利率上升到 100% APY,当 powETH 代币在一周左右的时间内进入你的钱包时,你仍然能够到达收支平衡。

像这样尽早锁定「有利可图」生意的可能性,可能会在未来几天内提高此类借贷协议的行使率,远在合并发生之前。这不是很糟糕吗?

也许是这样,但借贷协议不是凭空存在的。由于此类借贷协议(例如 Euler)的利率高于其他协议,新的贷款人可能会被诱惑迁徙,以获得更高的 APY。

事实上,许多贷款人可能很愿意获得较高的 ETH APY,并牺牲一两天的提款时间,而不是直接持有 ETH 以获得 powETH。

究竟后者是一种价值存疑的代币,在合并后可能很难处置。为什么不通过直接借出 ETH 来锁定一些利润呢?

至于暂停乞贷是否能珍爱贷款人的问题,我小我私人以为不太可能到达这个目的。这是由于暂停乞贷并不能保证低行使率,它只是缔造了一个单边市场。

在我看来,单边市场险些从来没有好效果,通常应该制止,正如我在 StETH「depeg(脱钩)」失败之前所说的那样。

贷款人同样有充实的理由在合并前撤回他们的 ETH,正如乞贷人在合并前乞贷一样。贷款人撤回 ETH 供应对行使率的影响与乞贷人借入 ETH 的影响相同。

若是在最后一天行使率没有到达 100%,为什么不撤回你的 ETH 并去认领 PowETH,并在不久后重新存入 ETH?这样你就可以在流动前获得投契性借贷的所有利益,并获得一些 powETH。

作为一个贷款人,你可能也会由于许多其他缘故原由想要退出,可能会郁闷杠杆质押头寸被整理,或者郁闷合并后 ETH 价钱的风险,或者只是看到另一个借贷协议的高利率。

总之,不管接纳何种计谋,乞贷利率似乎都有可能在合并前飙升,而且贷款协议的行使率可能会到达 100%。可以延续多久则可能取决于协议的最高利率以及借贷是否暂停。

若是你现在正在借贷,而且对未来的不确定性感应不安,那么最好撤回 ETH,不要介入其中。然则,没有人真正知道会发生什么。这些只是我小我私人对此事的推测性想法。

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