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央行脱手维护节前流动性,延续多日开展14天逆回购操作

admin2021-09-3011

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  为维护季末流动性平稳,央行9月29日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。操作限期14天,中标利率2.35%,与往期持平。值得关注的是,自9月17日重启14天逆回购以来,央行已延续在八个生意日开展操作。

  依据往年迈例,央行一样平常会在长假期前推出“7+14”天逆回购操作组合,加大对市场流动性的投放,以维护市场流动性的平稳。从市场资金面来看,跨节资金主要情形在趋势上看有所缓解,然则跨节资金的需求仍偏大。

  节前推出“7+14”天逆回购操作组合

  公然市场操作利率反映央行政策利率信号。2021年3月以来,央行基本上形成了在每个事情日开展了7天逆回购操作的老例,且每次操作量均为100亿,操作利率维持2.2%稳固。央行示意,通过逐日开展7天期逆回购操作释放短期政策利率信号,指导钱币市场利率围绕央行公然市场操作利率运行,利率颠簸性进一步下降,市场预期加倍平稳,公然市场操作利率作为短期利率中枢的作用获得强化。

  9月1日-9月16日,央行仍然在每个生意日开展100亿的7天逆回购操作,利率维持2.2%。9月17日最先,央行推出“7+14”天逆回购操作组合。其中,9月17日和9月18日延续开展了500亿的7天逆回购操作和500亿的14天逆回购操作。中秋节假期(9月19日-9月21日)事后,央行在9月22日、23日进一步加大公然市场操作力度,延续开展600亿的7天逆回购操作和600亿的14天逆回购操作。

  21世纪经济报道记者注重到,今年央行在呵护国庆假期的流动性试点比往年稍早一些,在9月17日就已最先加大对市场的钱币投放,推出“7+14”天逆回购组合。而2019年、2020年开展“7+14”天逆回购操作的时间点划分为9月19日、9月18日。光大银行(601818,股吧)剖析师周茂华示意,央行启动14天期逆回购操作,同样是呵护跨节资金面,但央行主要是凭证市场每年市场详细显示(各限期市场利率显示)情形举行天真调治。

  9月24日,央行暂停7天逆回购操作,最先单独开展14天逆回购操作。其中,9月24日操作量为1200亿;9月25日-9月26日的操作量均为1000亿。从近期隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)和14天期银行间质押式回购利率的数据转变来看,央行节前的公然市场操作并非无迹可寻。

  数据显示,9月29日隔夜Shibor利率为1.5%,下跌约44BP,盘中;14天银行间质押式回购利率在9月27日、9月28日划分为3.19%、3.35%。“今天盘中隔夜Shibor利率水平都跌至去年5月低点,反映短端市场流动性很丰裕。”周茂华剖析,跨节资金主要情形在趋势上看缓解。然则从14天期质押式回购利率看,跨节资金的需求仍偏大,这主要是由于近期机构资金需求主要集中在跨节资金上。

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  东方金诚首席宏观剖析师王青示意,节前逆回购限期拉长,额度扩大,属长假前老例操作,主要是为节前削峰(阻止节前资金面吃紧太过推高市场利率)、节后平谷(节后市场资金大规模回流银行系统,逆回购资金到期有助于阻止市场利率大幅下行)。

  预计四序度降准概率若何?

  在我国当前的市场化利率系统下,主要通过钱币政策工具调治银行系统流动性,释放政策利率调控信号。值得关注的是,除逆回购和MLF(中期借贷便利)等常见的公然市场操作外,央行在9月23日召开电视 *** 提出,推动常备借贷便利(SLF)操作方式改造。

  央行行长易纲撰文指出,“近期,人民银行推动SLF电子化操作方式改造,有序实现全流程电子化,有利于提高操作效率,稳固市场预期,增强银行系统流动性的稳固性,维护钱币市场利率平稳运行,有用提防流动性风险。”

  让市场担忧的是,接下来专项债刊行上量、到期公然市场工具量较大等短期因素可能扰动资金面。周茂华以为,从近期央行延续“合理丰裕”的表述和公然市场操作来看,应对短期资金面扰动因素,央行工具厚实,预计将通过多种MLF、公然市场操作等工具举行天真对冲。同时,央行近期公然市场操作及3000亿元再贷款和再贴现工具一定水平降低了降准可能。

  9月24日,央行钱币政策委员会2021年第三季度例会示意,今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会生长事情,有用实行宏观政策,经济总体延续恢复态势。稳健的钱币政策保持延续性、稳固性、可连续性,科学治理市场预期,起劲服务实体经济,有用防控金融风险。

  相比于二季度例会,此次 *** 增添了“增强信贷总量增进的稳固性”的表述。对此,王青以为,四序度钱币政策将向稳增进偏向适度发力。在前期连续紧信用靠山下强调“增强信贷增进稳固性”,意味着当前信贷、社融增速基本触底,四序度会有小幅回升,边际宽信用历程即将睁开。这是稳固今年底明年头经济运行的基础。

  王青预计,四序度央行除了会推出绿色再贷款等结构性政策工具外,有可能再实行一次周全降准,助力宽信用历程。在他看来,14天期逆回购操作属于短期流动性注入,往往用于应对时点性的削峰平谷;降准则是向银行系统注入耐久资金,主要为解决银行信贷投放的流动性瓶颈问题。

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