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皇冠平台出租:持续上涨的硅料迎来下跌拐点,哪些产业链细分有望受益?

admin2022-12-065猎球者

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近期,光伏硅料消息此起彼伏。


一方面,据行业媒体PVinfolink最新报价中,多晶硅降幅高达7%,大有“雪崩”态势。受此影响,在其报价中硅片、电池、组件都有一定降幅。


另一方面,中证报又表示“目前多晶硅致密料价格并没有这么低,现在买卖双方博弈是真的,都没有出价。”


综合梳理多家券商观点认为,预计硅料价格拐点确实已逼近拐点,产业链各环节利润或将迎来再分配,将进一步刺激光伏装机需求。



01


多晶硅价格“雪崩”?


据中证报,近日有网传消息称,现在市场上250元/千克的多晶硅致密料基本无人问津,买方都在持币观望,其他边角料跌了140元/千克左右,与最高峰相比价格腰斩。


不过,据光伏行业某龙头企业高级采购人员表示:目前多晶硅致密料价格并没有这么低,现在买卖双方博弈是真的,都没有出价。


此外据21财经,早盘通威股份也出来回应硅料价格“雪崩”传闻:公司硅料满产满销,目前价格没变化,近期将确认12月价格。


行业媒体PV-info分析称,现在的硅料价格有点像皇帝的新衣,大家都觉得该降价了,就是几个龙头把持着不降价,就像不检测就不会有病,硅料厂不不卖货就不会降价是一样的。


其表示现在硅料的行情主要是,需要料的报价低,卖料的价低又不出,大家形成僵持局面,需要一个事件来打破目前的僵局。


02


持续上涨的硅料迎来下跌拐点


硅料作为光伏产业的上游业务,具有大化工的特征。特点在于危险系数高、重资产、产品差异化小、扩张周期长、产能弹性低等特点。尤其是产能弹性低,意味着工厂一旦开工便难以停工,停工就可能损害设备。


而在碳中和的大目标下,光伏产业开始蓬勃发展。不过受限于扩张周期较长的原因,短时间内并不能立刻将产能补足。通常而言,成熟硅料企业新建产能达产周期在18至20个月,硅片与电池片产能建设周期为12个月,而组件只需要6至9个月就能形成产能。


这就导致中下游需求的增速远远快过上游供给增速,从而形成供需错配。有资料显示,2021年硅料与硅片的缺口达到了43万吨以上,而硅料与组件的缺口则在35万吨以上。


另一方面,硅料行业技术壁垒高,需要投入的资金巨大,每条产线的前期投资就在8至10亿/万吨。而在我国硅料市场中,已经出现了产业高度集中的现象。2021年全球硅料产能约为60万吨,而通威股份、大全能源、保利协鑫、新特能源、东方希望这五家产能便占到了硅料市场的70%。这意味着很难通过新进业者增加供给的方式,来缓解紧张的供需关系。


由于以上种种原因,让硅料的价格开始水涨船高。从2020年底,多晶硅价格仅为6.5万元/吨,而到了2022年,多晶硅价格已经上涨至31万元/吨以上。


另一方面,让国内硅片市场始料未及的是,欧洲地区由于受到地区冲突影响,导致天然气供应受阻,让欧洲对于其他能源的需求大增。


据中国光伏协会数据显示,今年1-10月,我国光伏产品(硅片、电池片、组件)出口总额约440.3亿美元,创历史新高,同比增长90.3%。其中组件出口量为132.2 GW,同比增长61%。荷兰为第一出口市场,占比达26.8%,其次为巴西市场,占比达11.5%。


数据显示,与2021年相比,欧洲对于光伏产品的需求攀升。今年中国光伏产品出口到欧洲市场的份额超过一半,出口至西班牙、德国、波兰等地的市场份额增长明显。


这也推动了硅料的持续上涨,不过随着国家相关部门开始引导企业健康发展,推出多项政策保障多晶硅供应,加上新增产能得到逐渐释放。预计12月硅料产量规模将环比提升至10.3万吨,对应组件供应量为39GW。并且四季度组件出口出现了放缓的态势,这让硅料真正迎来了下降的拐点。


据PVInfoLink数据,本周硅料均价已经从上周的30.2万元/吨下跌至29.5万元/吨,周环比跌幅为2.3%,是硅料价格年内继上周首次跌0.3%后的再一次下跌。随着供应的增长,硅料的下跌已经成为定局。



03


硅企竞争日趋激烈


激进的产能扩张之下,市场争夺战在所难免。硅料企业一边疯狂抢占市场,一边不断筑高“护城河”,向上、下产业链拓展,提升竞争优势。


据北极星太阳能光伏网统计,2022年硅料长单签约总量再创近年新高,目前签约总量已达363.148万吨,同比增幅达到86.71%,总金额高达9966.47亿元。值得关注的是,伴随着硅料价格下降,硅料企业“抢单”也愈加激烈。据统计,仅10月、11月两月的长单签订总量已达128.878万吨,约占总量的35.5%。


不难理解的是,对于硅料厂商来说,当市场产能开始出现过剩时,手握长单可以不必过于担心产品销路。而对于下游企业来说,锁定长协订单,不仅价格上要比散单更优惠,如果未来硅料产能并未如期释放,下游企业也能在一定程度上保障自己的生产。


在TOP5企业中,通威、大全今年在手长单总量均超128万吨,呈压倒性态势;新特能源紧随其后,长单持有规模近69万吨,东方希望、协鑫均有所获。此外,南玻A进展较快,挤入TOP5之列。


从签单规模来看,通威“斩获”年内硅料销售长单冠军,目前已拿下隆基绿能、青海高景、云南宇泽、双良硅材料、美科硅能源、晶科能源5家企业共计144.22万吨多晶硅硅料大单,合同总额达3574亿元。值得关注的是,除了在硅料与电池片两个环节建立了核心优势,通威股份正在加速向组件进军,希望利用“向下一体化布局”获得更大的市场份额和产业链利润。目前其组件产能已达14GW,并在江苏盐城规划了25GW高效光伏组件。


就单笔数量来看,大全能源刷新了光伏史上“最大多晶硅订单”纪录,拿下了硅片龙头TCL中环43.20万吨多晶硅长单,按照最新硅料均价计算采购金额达1308.96亿元。截至目前,大全共签下9份硅料长单,所涉硅料销售规模合计128.578万吨,销售总额达3847.26亿元,相当于2021年营收的近28倍。其中,仅1个长单在2月签署,剩下8个长单均在10-11月间密集签订。不同于通威向下延伸策略,大全能源认为“向上一体化”更为经济高效,正将产线向半导体硅料、有机硅进行横向延长,以期进一步提升盈利能力。


新特能源今年两次牵手“硅片新贵”双良节能,签订了35.19万吨、金额986.91亿元的硅料长单;并与组件龙头晶科能源签署了33.6万吨、金额高达986.91亿元的硅料长单。新特能源目前正在加紧冲刺上交所IPO上市,计划使用募集资金约88亿元,用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。从布局上来看,新特能源母公司特变电工布局光伏制造链两端,加速推动多晶硅、逆变器和光伏电站发展。


东方希望并未上市,所以无法窥见其具体的签单情况,但据双良节能披露,9月中旬与东方希望签署6.68万吨多晶硅料长单,预计采购金额约为202.40亿元。值得关注的是,东方希望正猛烈的扩产,加速推动“垂直一体化”落地。2021年东方希望在宁夏规划了40万吨高纯晶硅、49万吨工业硅以及单晶、硅片、电池片、电池组件的上下游一体化产业链项目,随着今年3月宁夏晶体新能源材料项目的开工,东方希望的光伏之路又前进了一步。


协鑫科技今年虽仅与爱康科技签署了4.58万吨硅料长单,但其近3年长单累计签署总量也已高达83.095万吨。据财报显示,协鑫科技目前颗粒硅年产能为30,000公吨,硅片年产能为50吉瓦。除了硅料、硅片领域之外,协鑫科技旗下组件企业协鑫集成近期豪掷80亿拟投建20GW TOPCon电池项目,向上打造垂直一体化。此外,在技术方面,协鑫光电在中试线上已经实现了1米乘2米的钙钛矿组件产出。


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作为“跨界”选手,南玻A当前高纯晶硅年产能为1万吨,但这并不影响多晶硅长单签订。今年9月,南玻A宣布与天合光能签订7万吨高纯硅料销售长单协议,合同金额212.10亿元。与此同时,青海南玻5万吨多晶硅项目已经开工,如按照12个月的建设周期,预计2023年将投产。对于这个光伏老兵来说,目前已打造了一条涵盖高纯晶硅、硅片、电池片、组件、光伏玻璃及光伏电站运营的完整产业链。


硅料市场竞争的大幕已经拉开,对此,行业人士也在2022中国光伏行业年度大会上表示,上游不断扩产,但下游市场规模的扩张可能并没有这么快。随着多晶硅料供给的充裕,产业链供不应求的局面将会逐步扭转。而在这一时期出现的大量产能很可能就要担心市场需求不足的问题,成为泡沫中的一员。



04


哪些产业链细分有望受益?


综合梳理多家券商研报,以下环节或有望受益:


1、电池片环节盈利弹性大


中信建投表示,此前硅片环节由于上游原材料不足对开工率形成制约,因此也对电池片环节保持着较强的溢价能力。


而随着硅料产能逐步释放,产业链各环节利润即将迎来再分配,下游电池环节预计将有所改善。


据其测算,硅料降低10元,对应成本下行3分/W,当前头部厂家的大尺寸PERC电池片盈利平均为4-5分/W,预计四季度的PERC电池盈利能力仍可以预期持续提升。


2、组件盈利能力有望迎来修复


据中银国际研报,今年以来组件加工利润持续承压,行业盈利普遍较薄。


其认为,硅料成本压力减轻叠加终端需求释放有望支撑组件环节加工利润修复至历史正常水平。


此外组件当前签单价格仍处于较高水平,且明年签单大多以长单形式平抑成本波动,在上游硅料降价过程中,组件环节存在期货利润兑现的空间。


根据PV InfoLink数据,2023年一季度500W+单玻组件价格仍将维持1.9-1.93元/W,而海外价格仍有0.245美元/W以上的水平。


3、辅材也将持续受益


中银国际认为,硅料价格下降后,辅材环节将受益于组件成本压力减轻带来的加工利润修复,且在硅料价格下降带动组件价格回落后,组件高价对终端需求压制有望缓解。


产业链排产博弈有望减少,辅材需求量或将迎来平稳回升。


国联证券也指出,硅料价格拐点,辅材也有望持续受益。经其测算,之前硅料环节占据全行业的绝大部分盈利,以M10尺寸为例,下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、5.8%、0.9%。


其认为,在远期目标下,硅料价格下跌将会带动地面集中式电站快速增长,玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材环节将持续受益。


4、光伏地面电站+储能


中银国际认为,在产业链整体降价趋势确认的情况下,全球地面电站受益于收益率提升将增加光伏装机需求,EPC环节盈利有望修复。


据其测算,在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小时数的前提假设下,若硅料价格持续下降带动组件价格由当前的1.98元/W下降到1.80元/W,国内地面电站项目IRR有望提升1.2个百分点至7.7%。


此外,硅料降价后,光伏配储整体成本有望降低,经济性有望进一步提高,储能需求有望进一步释放。


中信证券也认为,随着后续产业链价格的下行,光伏地面电站以及和地面电站相配套的储能预计有比较快速的增长。


相关公司方面,华创证券表示随着新增硅料产能逐步释放,明年产业链价格有望回落,将进一步刺激光伏装机需求,光伏行业预计将延续高景气,全产业链量增逻辑清晰,可以关注:


1)盈利能力持续修复的电池环节,如爱旭股份、钧达股份等。


2)受益硅料价格下降,有望量利齐升的一体化组件环节,如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等。


3)格局稳定的硅片环节,如TCL中环、隆基绿能等。


4)光伏及储能双赛道加持,需求高速增长的逆变器环节,如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。


5)受益硅料释放,需求起量的辅材环节,如福莱特、信义光能、海优新材、福斯特、中信博、清源股份、通灵股份、快可电子等。


写在最后


随着上游硅料价格的掉头向下,有助于带动光伏装机需求,并且作为可再生能源,光伏也是未来电力供应的主要来源之一,在碳中和的背景下,将继续作为清洁能源被持续推进。


并且近日国家能源局印发通知,提出各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应的前提下,按照“应并尽并、能并早并”的原则,对具备并网条件的风电、光伏发电项目,切实采取有效措施,保障及时并网。这也表明,在今年的最后一个月,国内光伏装机量有望再度刷新历史记录。


另一方面,不完全统计,2021年初至2022年11月,我国光伏规划扩产项目超过480个,但行业低水平重复建设、部分环节存在产能过剩风险、竞争进一步白热化等挑战也可能出现。如何实现高质量竞争,将是未来光伏行业需要思考的问题。


来源:选股宝, 北极星太阳能光伏网, 电子发烧友网

注:文章内的所有配图皆为网络转载图片,侵权即删!

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